6月18日，2025陆家嘴论坛开幕，证监会主席吴清发表重磅主题演讲。围绕更好发挥资本市场功能、推动科技创新和产业创新融合发展，吴清在主题演讲中谈及了下一步全面深化资本市场改革开放的发力重点。

　　其中，在科创板设置科创成长层，重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市；创业板将正式启用第三套标准支持优质未盈利创新企业上市，尤为引人关注。

　　2019年，科创板作为资本市场改革“试验田”扬帆起航。第五套标准不对企业营收和净利润规模做出要求，强调“主要业务或产品需经国家有关部门批准，市场空间大”“已取得阶段性成果”等，为暂不具备盈利能力但真正有核心竞争力的企业登陆资本市场提供便利。

　　Wind资讯数据显示，截至目前，已有20家采用第五套标准申报企业在科创板成功上市，首发募集资金合计达428.71亿元。

　　相关数据显示，在资本活水的浇灌下，依据科创板第五套标准登陆资本市场的上述20家公司在2024年共实现9款新药产品获批，其中5款为一类新药（全球首创）。随着研发成果转化不断加快，通过科创板第五套标准上市的公司经营业绩持续改善。2024年前述20家企业合计实现营业收入143.38亿元，同比增长44.45%。

　　今年3月，中国证监会党委召开扩大会议。会议提出，稳妥恢复科创板第五套标准适用，尽快推出具有示范意义的典型案例，更好促进科技创新和产业创新融合发展。

　　而本次陆家嘴论坛上，吴清重磅宣布，将继续充分发挥科创板示范效应，加力推出进一步深化改革的“1+6”政策措施。其中，恢复科创板第五套标准适用即是重要一环，且吴清还透露，将进一步扩大第五套标准适用范围。

　　具体而言，“1”即在科创板设置科创成长层，并且重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市，更加精准服务技术有较大突破、商业前景广阔、持续研发投入大的优质科技企业，同时在强化信息披露和风险揭示、加强投资者适当性管理等方面做出专门安排。

　　“6”即在科创板创新推出6项改革措施，包括对于适用科创板第五套标准的企业，试点引入资深专业机构投资者制度；面向优质科技企业试点IPO预先审阅机制；扩大第五套标准适用范围，支持人工智能、商业航天、低空经济等更多前沿科技领域企业适用；支持在审未盈利科技企业面向老股东开展增资扩股等活动；完善科创板公司再融资制度和战略投资者认定标准；增加科创板投资产品和风险管理工具等。

　　同时，吴清还表示，将在创业板正式启用第三套标准，支持优质未盈利创新企业上市。

　　受吴清发言带动，6月18日午后，科创板明显走强。科创50指数当天上涨0.53%，报收于968.18点。

　　值得一提的是，在证监会继续深化科创板、创业板改革的背景下，6月18日当天，中金公司专门发布了“科特估”专题研究报告，指出“科创行情开启新周期”。

　　中金公司表示，年初以来，科创相关板块结构性机会增多，在DeepSeek（深度求索）等事件催化下四大系列减速机样本，科创50指数高点较年初上涨约15%，其中AI产业链关联度较高的人工智能、机器人、半导体等领域均表现较好，偏成长风格的创新药、新能源车、国防军工等也有不错表现。

　　中金公司同时指出，目前来看，科创企业资金配置与估值仍有提升空间：“我们认为科技叙事及地缘叙事变化带来的全球资金再布局或仍在进行，我国股票市场凭借基本面韧性、政策空间、AI产业前景、估值性价比等优势，有望逐步吸引海外资金回流。”

　　中金公司还表示，“年初以来科创企业估值有所修复，但不同领域呈现分化。创业板指、科创50指数前向市盈率分别为21.6倍、50.7倍；计算机、国防军工、电子、机械设备等板块估值处在历史50%分位数以上，电力设备、通信、医药生物、传媒等板块估值处在历史50%分位数以下。”

　　展望后市，中金公司认为，科创领域仍是下半年值得关注的重点，在遵循基本面配置逻辑的基础上，建议投资者同时关注赛道估值、资金流向、情绪变化带来的行业轮动与脉冲效应。

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　　吴清：创业板正式启用第三套标准 重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市

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